10月8日，全球主要國(guó)家央行同步降息，中國(guó)人民銀行也下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，其中存款準(zhǔn)備金率0.5下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)，存貸款基準(zhǔn)利率0.27下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)。并根據(jù)個(gè)人所得稅法有關(guān)規(guī)定對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息免征個(gè)稅，以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。
2、我們的分析和判斷
各國(guó)同時(shí)降息，旨在防止全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，我國(guó)雙率同時(shí)下調(diào)，其目標(biāo)也是通過(guò)放松銀根，提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平。我們認(rèn)為，此舉有利于緩解國(guó)內(nèi)企業(yè)資金緊張，降低資金成本，有利于經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況，為了擴(kuò)大內(nèi)需，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)家還可能出臺(tái)振興房地產(chǎn)等行業(yè)的金融和財(cái)政政策。
從機(jī)械行業(yè)看，我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)受雙率下調(diào)的支持最明顯。工程機(jī)械行業(yè)的主要下游為房地產(chǎn)芭及基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域，2008年以來(lái)，在宏觀(guān)調(diào)控等因素的影響下，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域的增長(zhǎng)面臨較大的壓力，工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)也面臨較大壓力。2008年1-8月，工程機(jī)械行業(yè)的增速為45.5%，與去年同期基本持平，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期不樂(lè)觀(guān)。
我們認(rèn)為，此次雙率下調(diào)，將改善房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域增長(zhǎng)乏力的局面，在一定程度上支持工程機(jī)械等行業(yè)的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2008年和2009年工程機(jī)械收入的增長(zhǎng)速度分別為40%和28%。
全球同步降息對(duì)工程機(jī)械出口保持穩(wěn)定增長(zhǎng)也將起到支持作用。2008年1-8月，工程機(jī)械出口增長(zhǎng)73%，同比回落17個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)出口的高速增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)回落勢(shì)頭，基于目前全球經(jīng)濟(jì)的狀況，我們預(yù)計(jì)2008年和2009年行業(yè)出口的增長(zhǎng)速度分別為60%和35%。
從工程機(jī)械的產(chǎn)品看，我們認(rèn)為，起重機(jī)械、推土機(jī)和混凝土設(shè)備由于產(chǎn)品的技術(shù)含量、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和需求增長(zhǎng)潛力方面比其它工程機(jī)械品種上具有優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整中也將有超過(guò)行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。
3、投資建議
我們維持對(duì)工程機(jī)械行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)中聯(lián)重科和三一重工2008年-2010年的每股收益分別為1.08、1.13、1.28元和1.05、1.26和1.32元，給予“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。密集架|上海密集架廠(chǎng)家|密集柜廠(chǎng)家
